清华硕士“四顾”IPO,国内最大的阻燃剂厂商冲击创业板 | 专精快报

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2023-12-27 13:10
36氪
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  作者 | 彭容

  编辑 | 袁斯来

  硬氪获悉,近日,洛阳中超股份在深交所更新了半年报财务数据。其在今年6月递交招股书,拟在创业板上市,9月回复了首轮问询。

  中超股份主营先进无机非金属材料的研发、生产和销售,是国家级专精特新“小巨人”企业。主要产品为超细氢氧化铝、特种氧化铝、勃姆石等,广泛应用于电线电缆、光纤光缆、新能源电池等领域。

  业绩方面,2020-2022年,中超股份营收分别为5.91亿元、6.81亿元和8.34亿元,近三年复合增长率为18.82%;扣非净利润分别为1.3亿元、1.37亿元和1.41亿元,近三年复合增长率不足4%。虽然中超股份的业绩呈上升趋势,但盈利能力并不强劲,这和主营业务毛利率下降关系紧密,后者从2020年的34.48%下降至2022年的27.7%。

  图源招股书

  超细氢氧化铝是中超股份的核心产品,具有阻燃、抑烟等功能,广泛应用于电线电缆、光纤光缆和高端保温材料等领域。2020-2022年,该类产品实现收入分别为5.76亿元、6.57亿元和7.85亿元,在营收规模逐渐扩大的同时,占比略有减小,从2020年的97.95%下降至2022年的94.42%。

  图源招股书

  据招股书透露,中超股份的超细氢氧化铝在国内市场占有率较高,已连续3年产销量位居行业首位。2022年,中超股份的市占率超过20%,超过了国内铝业龙头中国铝业(601600.SH),后者是全球第一大氧化铝和精细氧化铝厂商、第二大电解铝厂商。

  图源招股书

  中超股份的产品还包括以特种氧化铝、勃姆石为代表的锂电池涂覆材料,应用于储能电池、消费电池和动力电池等领域,主要客户包括珠海辰玉、河北金力、沧州明珠 (002108.SZ)等。近三年,该类产品的营收规模和占比都逐年增大,2022年,营收达0.46亿元,占比为5.58%。

  在锂电池涂覆细分领域,中超股份的主要竞争对手是国瓷材料(300285.SZ)、壹石通(688733.SH)和璞泰来(603659.SH),这些企业同时也是中超股份的客户。招股书显示,2022年,壹石通的锂电池涂覆材料实现营收4.83亿元,是中超股份的10倍多。

  中超股份的创始人有5位,分别是裴广斌、张金华、刘爱林、程国胜和冯卫,五人都是化工行业出身。其中,裴广斌、张金华和程国胜都毕业于华南理工大学无机非金属材料专业,裴广斌随后还在清华读了硕士。2003年,五人共出资500万元设立中超有限,是中超股份的前身。

  目前,裴广斌和张金华是中超股份的实际控制人,共计持有61.61%的股份。在中超股份的董事中,还有北京化工大学的王秀芬教授坐镇。

  图源招股书

  本次上市,中超股份拟募集资金12.4亿元,除补充流动资金外,主要用于两大应用方向的扩产。2022年,中超股份的资产总额为10.47亿元,本次募集资金超过了资产总额,相当于“再造”一个中超。

  图源招股书

  值得注意的是,本次是中超股份第4次冲击IPO,其在2016年就准备冲击A股主板,但在辅导备案阶段就宣告终止。2019年6月,中超股份重启IPO,冲刺创业板,在7月被抽到现场搜查后不久就撤回了IPO。

  2020年10月,中超股份改道科创板冲击IPO,并在问询函中说明了前次撤回IPO的原因,主要是增资扩股和上市地点变更。次年1月,再次主动撤回IPO,在本次深交所的问询中,其解释称是科创属性不够突出的原因。

  细数中超股份的招股书,盈利能力不强、毛利率下降、没有明星股东“撑腰”等都是痛点。这群60后的高材生在七年间“四顾”IPO,此次能否成功敲钟,硬氪将持续关注。

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