3月5日，2024年《政府工作报告》明确新增地方政府专项债3.9万亿元，额度创新高。4月23日消息，国家发展改革委联合财政部，已经完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作，通过专项债券项目约3.8万个。下一步，财政部将会同相关部门指导地方合理把握专项债券发行节奏，保障重大项目资金需求。大力发展新质生产力是今年各级政府的主要工作，以新基建为代表的数字基础设施将是专项债重点投入领域，运营商等企业迎来发展机遇。
政府专项债重点发展特点分析
1.1 全年新增专项债额度3.9万亿，投入领域进一步拓宽细化
今年新增专项债券限额稳步提升，比上年增长2.6%，保持稳定增长态势，特别是优先支持国家重大战略、重大项目建设，以保证经济的持续恢复向好，更好地支持科技创新建设。
专项债投向范围扩大，加大重点领域补短板力度。回顾近几年我国专项债发展历程，专项债券的可投向领域主要经历了三次大的变动，2018-2019年：专项债支持土地开发与棚户区改造，以房地产推动地方经济发展；2020-2021年：土地储备类专项债叫停，提出重点发挥对基建的拉动作用，推动经济高质量发展转型；2022年-至今：对原有投入领域进行扩充，合理扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金范围。2024年新增或细化5G融合应用设施、综合交通枢纽一体化、国家级或省级产业园区建设、城中村改造等10大细分领域（详见图1中红色字体部分），进一步发挥好对重点领域补短板的积极作用，支持改善民生类项目建设，偏向用于培育新质生产力的高新技术、人工智能等基建投资。
1.2 今年发行进度偏慢，项目筛选工作完成，后续将加快发行落地
1季度发行进度较同期明显偏慢。根据各地方政府专项债发布计划实施情况，新增专项债1季度发行6000多亿，占全年总额度16%左右，远低于去年同期水平。一方面受去年四季度增发国债，充实了年初可用财政资金，降低了专项债发行的急迫性，2024年仍将新增万亿超长期特别国债，后续各类政府投资资金将统筹衔接和错位安排。另一方面国务院发文1对地方债务风险进行管控，天津、内蒙古、辽宁、吉林等12个中西部及北方省份严控新增债务规模，对政府投资项目进行严格管理。除重庆和广西外，其余10个重点省份一季度未发布新增专项债计划，随着今年各地重点项目筹备推进工作逐步完成，可关注重点区域的发展政策规划，如青海政府预算报告中明确表示，加强专项债券项目收入归集，确保按时偿还、防范风险。
项目筛选工作完成，提高项目质量。根据4月23日消息，国家发展改革委联合财政部完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作，共筛选通过专项债券项目约3.8万个、专项债券需求5.9万亿元左右。今年国家在提高专项债券项目质量、加强项目前期准备等方面做了大量工作，严格把好项目融资收益平衡关，并完善额度分配，向项目准备充分、投资效率较高的地区倾斜，后续新增专项债将加快发行落地。
1.3 PPP项目重启，与专项债结合有望探索更多建设模型
2023年11月，国家发改委、财政部发布《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》，明确我国政府和社会资本合作(PPP)新机制，如聚焦使用者付费项目，优先选择民营企业参与，全部采取特许经营模式等，预示着我国政府和社会资本合作新模式开启。
2024年将有更多省份进行政府和社会资本合作新机制探索，争取扩大地方专项债项目融资范围和规模。如柳州市在今年3月开工的车联网先导区建设项目（二期）中，引入柳州市东城投资开发集团和北京星云互联科技公司，打造政府提供政策支持与发展保障、地方国有企业统筹项目建设、社会资本开发商业化场景和落地运营的协同创新建设模式。内蒙古通过发行新增专项债用于支持PPP项目建设，投入领域包括市政建设、文化旅游、交通运输等。机场、铁路枢纽等智慧项目通常建设周期长、资金需求大。
专项债中数字化项目洞察分析
2.1 1季度数字化项目超500亿，主投市政、社会、交通及新型基础设施建设
专项债项目信息逐步发布。根据专项债券信息网披露信息，2024年1季度新增专项债中涉及项目规模约5000亿，其中纯数字化项目2占比5.3%，融数字化项目3占比27.4%，按照数字化项目规模测算公式4，今年1季度专项债中数字化项目规模约535亿，涉及纯数字化项目262亿，包括67个超亿元项目，如重庆北碚区智慧金融配套设施项目发行专项债券7亿，运营商需重点关注接下来项目资金流向和招投标情况。
主要投入市政、社会、交通及新型基础设施四大领域，占比超80%。除新基建与数字化息息相关外，传统基础设施建设同也存在大量数字化改造需求，市政、社会、交通领域中的融数字化项目规模高，如2月郑州新增20亿专项债，为航空港电子信息产业园建设提供资金，涉及数字孪生城市、大数据平台等配套设施建设。1季度专项债的国家重大战略、特重大领域暂未出现相关项目，后续可关注各地项目建设计划。
2.2 多地发布政策加快发行使用进度，二季度数字化项目约1200亿
各地发布政策通知，早发快用政府专项债券。当前广东、浙江、安徽等多省市加大相关部署，优先支持在建项目和前期准备工作充分的成熟项目，积极组织申报2024年专项债项目。如广东围绕水利高质量发展，政府办公厅印发《关于推进两手发力助力广东水利高质量发展的意见》，要求统筹专项债券支持水利建设，已储备总投资规模超3000亿元的成熟水利项目。浙江开展专项债券项目常态化储备，印发《2024年浙江省扩大有效投资政策的通知》，积极向财政部争取专项债券额度，加快专项债券发行使用进度。
二季度专项债发行计划公布，数字化项目规模约1200亿。截至4月19日，根据地方政府债券信息披露，共有30个省份和4个计划单列市披露2024年4月至6月的地方债发行计划，其中新增专项债1.1万亿，预计涉及数字化项目规模约1200亿，其中广东、四川、山东、江西、湖南、安徽、浙江占比约71%，是2季度重点数字化项目投融资区域。
对运营商业务发展的启示
3.1关注后续发展动向，以专项债客情切入基建项目建设
政府专项债券资金项目紧跟地方政策及建设规划，企业可结合地方资源禀赋，帮助政企客户利用专项债申报在建重大项目，作为重点商机切入数字化项目建设。特别是密切跟踪财政厅、经济信息委员会等部门发布的信息，准确把握专项债的投放动态，以便及时调整战略布局；加强与关键部门的沟通，及时获取商机，如地方数据局等新设立的政府部门对系统平台信息化改造等，为项目后期的集成分包建设提供支撑。
3.2 强化政府合作关系，打造优质数字化解决方案
在与政府合作参与专项债数字化项目建设中，通过专项债在新基建投资、建设、运营等方向探索新商业模式，运用政府投资+企业运营、联合投资+土地电费优惠等方式，在传统的EPC建设基础上向后端运营环节延伸，形成总承包的建设模式，满足专项债项目的长期运营服务，围绕云网、数据安全等能力，结合地方技术产品资源禀赋，打造建设及运营服务整体解决方案，并复制推广。
注释
1.国务院办公厅印发《重点省份分类加强政府投资项目管理办法（试行）》(国办发〔2023〕47号文，自2024年1月1日起施行），在地方债务风险降低至中低水平之前，严控新建政府投资项目，严格清理规范在建政府投资项目。除供水、供暖、供电等基本民生工程外，12个重点省份的省部级或市-级2024年不得出现政府投资新开工项目。推迟或停止目前使用投资不到一半的项目建设。
2.纯数字化项目：在专项债项目中，项目名称具有明显的智慧、智能、大数据等数字化建设信息。
3.融数字化项目：项目主体是传统基础建设，建设内容中涉及部分数字化建设信息。
4.数字化项目规模=纯数字化项目+20%*融数字化项目，当前专项债在新型基础设施、市政民生等领域有大量的数字化建设改造需求，预计其中约20%的资金将投入到AI大数据、数字平台等领域建设。
本文作者
裴迎栋
战略发展研究所
一级分析师
南京师范大学应用统计硕士,就职于中国电信研究院,长期从事数据挖掘与趋势跟踪研究,近年来专注产业数字化发展及新兴技术应用研究。
战略发展研究所
硕士、高级工程师。具有多年通信行业、零售行业研究经验。近年来主要从事数字政府、行业数字化转型等领域的研究。
战略发展研究所
一级分析师
就职于中国电信研究院，长期从事价值评估、行业洞察等，近年来专注产业数字化、数字政府领域。
