作者丨习翔宇
编辑丨苏建勋 邱晓芬
2023年末，上海莱士的一纸公告，将这家血液制品龙头企业，与家电巨头海尔集团联系在一起。
根据上海莱士公告，海尔集团计划以总价125亿人民币，收购国际血液制品巨头基立福（Grifols）所持有的上海莱士20%股份，共计获得26.58%的表决权。这笔交易预计于今年上半年完成。
交易完成后，海尔集团将成为上海莱士的控股股东和实际控制人，海尔也将收获旗下第三家医疗领域上市公司。
上海莱士是中国最大的血液制品公司之一，市场称之为“血王”。2022年，上海莱士总营收 65.7 亿元，在血液制品上市公司中位列第一；拥有单采血浆站44家，年采浆量超过1400 吨，在血液制品上市公司中分别位列第二。
上海莱士 图源：视觉中国
这不是海尔集团第一次重金跨界进入医疗健康领域。海尔集团对医疗业务寄予厚望，特别成立了医疗品牌“盈康一生”：旗下有主营医疗低温储存设备的海尔生物，还在拥有6家实体医院的盈康生命。
海尔集团收购上海莱士，这是一笔营收稳定、且各取所需的生意。
一笔各取所需的生意
血液制品是一个牌照垄断的资源型行业。血液制品的原料是人类血液，只能通过单采血浆站获得，而单采血浆站只能由血液制品企业一对一设立。2022年，我国在营单采血浆站不到300家。
资源型行业往往容易诞生垄断企业，血液制品的行业趋势是不断集中。2022年，天坛生物、上海莱士、华兰生物，这前三家血液制品公司，采浆量合计占全国总采浆量的45%。
在扩张产能上，上海莱士已经被竞争对手远远拉开差距。截止2023年上半年，上海莱士的在营单采血浆站只增加了一家。相比之下，央企国药集团控股的天坛生物在营单采血浆站达到76家，较去年增加16家。
献血点内的血浆 图源：视觉中国
在这样的激烈竞争背景下，上海莱士找到海尔集团“接盘”，不算是一个令人意外的选择。
更关键的是，海尔接盘上海莱士，看重的是人血白蛋白产品的巨大市场。人血白蛋白是中国唯一允许进口的人源血液制品。仅靠代理进口人血白蛋白这一项业务，2022年就给上海莱士带来约27亿元的营收，占总营收比重达41.6%。
为了让海尔安心接盘、更快套现出手，基立福还此前特意将与上海莱士此前签署的白蛋白独家代理协议的期限延长了10年。这份独家代理权，将为上海莱士带来至少10年的稳定收益。
总体而言，对于双方来说，这是一笔各取所需的生意——海尔需要借助上海莱士布局大健康赛道，补齐自己的产业链。上海莱士的大股东也有充分的出售意愿，以应对更激烈的市场竞争。
应对家电增长放缓，跨界医疗
对于海尔集团来说，也迫切需要找到家电主营业务之外的第二曲线。
财报显示，海尔集团家电业务的上市主体海尔智家，年营收增速从2018年的12%，下降到2022的7%。2023年前三季度，海尔智家的营收为1848.1亿元，同比增长7.5%。
在家电的主营业务上，海尔应对增长放缓的策略是，寻求品牌高端化和开拓海外市场。这两个动作都有了一定的成效。
在高端化上，海尔智家先后收购了三洋电机、通用电气等多个公司的家电业务，从而建立起高端品牌序列。在海外市场方面，2022年，海尔智家在海外营收为1261亿元，首次超越了国内营收（1163.3亿元）。
实际上，海尔在很早就开始布局第二曲线。为了寻求新增长点，海尔早在近20年前就开始布局医疗行业：先是研发医用冷柜，逐步成长为低温生物储存领域的龙头企业——海尔生物；然后从医疗器械踏入医疗服务领域，直接收购了运营多家实体医院的盈康生命。
其中，海尔生物的业务便涉及血液产业链，还生产有血液冷藏箱、血浆分离机等血液相关设备。
海尔生物 图源：视觉中国
此次收购上海莱士，海尔集团将彻底补齐血液制品产业链。海尔集团董事局副主席、执行副总裁谭丽霞表示，“此次战略合作的达成，是我们深入医疗健康核心领域的关键进程。”
只是，二级市场对此的反应并不热烈。消息公布后的首个交易日，1月2日，上海莱士股价收跌4.5%。截止发稿，海尔集团旗下的海尔生物和盈康一生，股价相较于消息公布前，均有小幅下跌。
股价下跌的具体原因很复杂，比如面临中国医疗行业药品耗材集中采购、医保控费以及国产替代等问题。至少在中短期内，海尔集团跨界医疗布局的动作，在股价上还很难得到正面体现。
尽管如此，如果将视角拉远，其他家电巨头也都在寻找第二增长曲线。
美的集团推出了绿色战略，押注低碳和储能技术。TCL原本布局半导体领域，现在主推光伏和VR。同样押注光伏业务的还有创维集团，主打户用分布式光伏。以及康佳集团，在重庆投资300亿元建设了半导体产业园。
不管是光伏、半导体、还是VR，都是未来有着极大增长空间的领域。在家电业务增长陷入瓶颈的时候，这些老牌家电厂商亟需花这些钱来跨界兼并其他公司，以布局更长远的未来增长点。
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